法国《回声报》网站4月17日刊登题为《金融危机：黄金价格的上涨预示着什么？》的文章，作者是LFDE资产管理公司投资组合经理亚历克西斯·比安弗尼。内容摘编如下：

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黄金价格正在接近历史高点：4月13日升至每盎司2040美元以上，逼近2020年8月6日创下的历史高点，当时达到2063美元，2022年3月也曾接近这一水平。

诚然，按照经通胀调整后的“实际”价格计算，目前的金价距最高纪录仍有距离，因为三年来累积的通胀相当高。尽管如此，黄金最近的升值趋势明显，特别是与2019年初的水平相比，当时的价格不到1300美元。这意味着涨幅逾50%。

而黄金走势——通过金融家采取的战术性或投机性立场选择——是对货币状况的反应，敏锐且有预见性。回过头来看，它经常被视为危机或重要货币政策变动的预兆。

例如，2008年，黄金价格在全球金融危机爆发之前急剧上升，当时各国央行正在加息。2011年，金价创下1800多美元(换算成今天的美元则数字要高得多)的新高，起到了有效对冲美国主权信用评级下降和欧元危机的作用。

黄金价格目前的飙升预示着什么？如果黄金会说话的话，它会说：“我看到实际利率下降。”如果黄金是对的，这可能意味着，美国利率水平不变，通胀将保持高位甚至上升，或者利率将明显下降，特别是比通胀下降得快。

目前，市场看好后一种假设。自3月份美国的几家银行倒闭以来，市场预测美联储会从2023年下半年开始大幅降息。这隐隐意味着对经济衰退的高度担忧，美联储最新会议纪要证实了这种担忧。

黄金可能发出的另一个信息是：“我看到美元下跌。”如果美元下跌，以美元表示的黄金价格可能倾向于上涨，以保持其实际价值。这就是现在发生的情况：相对于一篮子世界其他主要货币，美元自2022年最后一个季度以来一直在下跌。

这种疲软的原因是，市场假设美国的基准利率将比其他大多数地区更早且更大幅度地下降。例如，市场一致认为欧元区在2023年不会降息，而美国则会有几次。对于英国和日本的预测也是如此——市场甚至认为会加息。

最后一个可以想象的信息是：“我看到一场美国债务危机。”无论是因为地区性银行或商业房地产市场的脆弱性(两者都承受着加息的压力)、还是更严重的围绕美国债务上限的政治僵局，美国的信用评级受质疑不是不可能发生的情况。

我们还记得2011年8月5日美国信用评级遭下调的情形：这道晴空霹雳与之前黄金牛市的高峰相吻合。自2022年以来，对冲美国债务违约的成本一直在上升。

即使真正的违约似乎不可想象，但美国围绕提高债务上限的国会表决的紧张局势在未来几个月可能会加剧。

我们的老朋友黄金在警告我们，让我们听一听它的话。幸运的是，优质资产并不缺乏，但投资者必须对它们进行识别并确定合适的价格。